Generación de recursos
Estiman el valor a partir de la capacidad del negocio para generar efectivo y resultados.
- Descuento de flujos de caja: estima el valor a partir del efectivo que se prevé generar en el futuro, actualizado con una tasa que refleje su riesgo.
- Valor actual ajustado: separa el valor del negocio sin deuda de los efectos de su financiación, como las ventajas fiscales y otros costes asociados.
- Descuento de dividendos: calcula el valor de las acciones a partir de los dividendos esperados y del riesgo asumido por el accionista.
- Capitalización de rentas o resultados: transforma una renta sostenible en un valor, depurando los resultados extraordinarios; puede servir para actividades estables.
- Beneficio residual y valor económico añadido: analiza si la actividad crea valor por encima del coste de los recursos utilizados.
Referencias de mercado
Toman como referencia el valor o el precio de empresas y operaciones comparables, y requieren especial cuidado cuando existen pocos comparables.
- Múltiplos de empresas cotizadas comparables: relaciona el valor de otras empresas con magnitudes como beneficios, ventas, EBITDA o patrimonio, revisando su actividad, tamaño, crecimiento y riesgo.
- Transacciones comparables: utiliza precios de compraventas de empresas o participaciones similares, analizando la fecha, el porcentaje adquirido y las condiciones de cada operación.
Métodos patrimoniales
Parten del valor de los activos y pasivos que componen la empresa.
- Valor contable: toma el patrimonio neto registrado como referencia inicial, aunque por sí solo no equivale al valor económico de la empresa.
- Patrimonio neto ajustado: revisa el valor de activos y pasivos; es especialmente útil en sociedades patrimoniales.
- Valor de liquidación: estima el importe que quedaría al vender activos, pagar deudas y afrontar costes de cierre en un escenario de cese de actividad.
- Coste de reposición y valor sustancial: analiza cuánto costaría reproducir o sustituir los activos necesarios para operar.
Enfoques complementarios
Técnicas para casos con características específicas, que exigen justificar bien sus hipótesis.
- Métodos mixtos basados en el fondo de comercio: combinan un valor patrimonial con una estimación de rentabilidad adicional.
- Suma de las partes: valora por separado negocios o activos distintos y reúne sus resultados; puede utilizarse en grupos empresariales.
- Opciones reales: valora la flexibilidad para ampliar, aplazar, reducir o abandonar un proyecto según evolucione la incertidumbre.
Activos concretos
Los activos identificables pueden analizarse mediante referencias de mercado, ingresos esperados o costes de reposición.
- Marcas y otros intangibles: la elección depende de los beneficios atribuibles al activo y de la información disponible sobre operaciones comparables.
- Créditos, deudas y contratos financieros: se estudian los cobros y pagos previstos, sus plazos y riesgos; el nominal, el saldo contable y el valor económico pueden ser distintos.